Vai al contenuto

Borsa: l’Europa può tornare ad essere attraente, permettendo la guerra. Generalmente Investments spiega perché

INTERVISTA A SALVATORE BRUNO, Head of Investment di General Investments Partners – “Il mercato azionario statunitense ha fatto ora una buona performance, ma non ha venduto il cambio di orizzonte” – “Le cose potrebbero cambiare in Europa” –
“Attenzione ai megatrend”

Con lo scoppio della guerra tra Russia e Ucraina, molti investitori sono emigrati mercato azionario statunitense sia perché l’economia era considerata sana, sia perché l’Europa era così vicina al centro della crisi. Ma le cose potrebbero cambiare presto. Gli Stati Uniti non stanno ancora valutando nessuno dei segni nascosti di cambiamento economico che potrebbe portare a un forte calo. E poi ci può essere un forte ritorno sull’investimento in Europa. Ovviamente tutto dipende dall’evoluzione della guerra. Lo ha spiegato in un’intervista a FIRSTonline Salvatore BrunoHead of Investment in General Investments Partners (GIP), società di gestione controllata dal Gruppo Generali con portafogli obbligazionari, tematici e multi-asset/bilanciati azionari, e un elenco di strategie investite in asset privati.

Come valuta il comportamento del mercato dall’inizio del conflitto ad oggi? Dove siamo?

Dall’inizio del conflitto russo-ucraino, gli investitori hanno lasciato l’Europa con cautela e gli Stati Uniti hanno svolto un ruolo di piattaforma di trading sicura. Ma ora bisogna analizzare con attenzione questi due mercati perché potrebbero avere sviluppi molto diversi nel prossimo futuro”.

Il mercato azionario statunitense sta andando bene ora, perché pensi?

“Il mercato azionario americano, d’altra parte, è stato sostenuto dalla dichiarazione della Fed di una politica monetaria più volatile perché le osservazioni di Jerome Powell sono state lette come un’idea che l’economia statunitense fosse troppo forte e resiliente per rimpatriare denaro nell’epicentro della guerra , ma anche all’indomani delle sanzioni contro la Russia.

C’è qualcosa che il mercato statunitense vuole ancora produrre?

“La situazione attuale negli Stati Uniti potrebbe cambiare in futuro. In effetti, ciò che un investitore non comprende appieno e tuttavia non valuta adeguatamente nel mercato è quella parte di un proclama della Fed che influisce sul consolidamento quantitativo: Powell prevede di ridurre l’entità del suo saldo operativo, il che significa prelevare denaro tramite detrazione. mancanza di denaro per attività rischiose e questo avrà un impatto sul mercato azionario. Il mercato azionario vale già quello che vuole la Fed, come vediamo nel mercato dei cambi vale già il prezzo di 6 o 7 aumenti della Fed. Ma il mercato azionario non ha ancora comprato un prezzo e questo potrebbe comportare un certo onere. Inoltre, le aspettative di crescita del reddito negli Stati Uniti sono ancora elevate, ma dovranno essere leggermente invertite ulteriormente e questo si ripercuoterà sugli indici”.

Quindi l’economia statunitense sta affrontando un possibile rallentamento, ci sono segnali in tal senso?

“Ora ci sono molti segni di questo, anche se la guerra sta oscurando. Segnali che la Fed deve fare una scelta finanziaria. Prendiamo ad esempio il mercato del lavoro statunitense: da un lato sono iniziati gli aumenti salariali, dall’altro non ci sono posti di lavoro che hanno raggiunto livelli molto bassi e quindi da questo momento in poi non possono che aumentare. Poi c’è il settore immobiliare, il primo settore statunitense perché finanzia anche l’utilizzo, dove i tassi dei mutui salgono, colpendo l’intero comparto locativo e quindi con l’inflazione. Dovremmo anche notare il cambiamento nella curva a livello degli Stati Uniti a 5-10 anni, a 5-30 anni e ora avviene tra 2-10 anni. Si discute molto se la trasformazione della curva sia davvero un segno di recessione, ma sicuramente ci dice che qualcosa non va.

In sintesi, possiamo aspettarci un cambiamento poiché il mercato statunitense inizia a valutare quei segnali ormai nascosti e allo stesso tempo, a meno che non si verifichino eventi pericolosi in Europa, potrebbe esserci una ripresa degli investimenti sul lato atlantico. E non sorprenderà vedere che i segnali di rallentamento dell’economia statunitense volgeranno al termine quest’anno”.

Come possiamo passare al mercato europeo?

“La situazione in Europa è molto diversa da quella degli Stati Uniti. Al momento, la situazione macro è meno flessibile, meno efficiente, purtroppo deve controllare il fatto di essere più vicina all’epicentro della tensione geopolitica e, soprattutto, risente maggiormente dell’impatto finanziario delle sanzioni eclatanti e della materia prima settore.

L’inflazione è anche di un tipo diverso negli Stati Uniti: l’inflazione, che è influenzata dalle materie prime. Il rischio di base è l’inflazione, cioè se c’è una recessione economica insieme all’inflazione. Per questo la BCE si sta muovendo nella giusta direzione, la sua azione sarà graduale e sarà corretta dagli sviluppi geopolitici. Quindi, sul versante atlantico, la politica monetaria è più importante della politica monetaria, tanto che da tempo si parla di abbandono dell’Accordo di stabilità a mo’ di naftalina.

Inoltre, il mercato azionario europeo ha un valore di crescita (USA) più elevato, con più operazioni bancarie, industriali, automobilistiche, commodities e più cicli ed è quindi sensibile alla recessione e all’aumento dei tassi. significherebbe un’economia sana), tanto che quando si parla di inflazione i tassi di inflazione salgono subito”.

L’Europa può quindi beneficiare del cambiamento all’estero? Se si quali sono i componenti?

L’Europa potrà avere successo solo se gli Stati Uniti si renderanno conto che l’economia sta rallentando e dovranno riguadagnare la crescita salariale. In quel momento, il loro ruolo di piattaforma commerciale sicura cesserà. In Europa, gli investimenti solidi possono essere nel settore del credito (obbligazioni, obbligazioni, ecc.), ove disponibili interessanti opportunità e attenta selezione dei settori (aziende, ma anche banche), amore per la qualità.In particolare il settore bancario, nella speranza dell’inflazione, può essere un buon investimento per proteggersi dall’inflazione “Semmai il rischio di questo settore potrebbe essere il rallentamento economico. Mi concentrerò sul settore della difesa: alcuni settori tecnologici, alcune imprese”.

Basato sulla crisi russo-ucraina?

“Tutto è naturalmente guidato dallo sviluppo dell’Ucraina: se ci fosse un’escalation delle forze armate, con il coinvolgimento della Nato, gli investimenti finanziari sarebbero per noi meno problematici. In questo caso, il parametro di misurazione della crescita: se riusciamo a mantenerlo, i mercati si abitueranno alla guerriglia.Se, invece, dovessimo tornare alla pace, ci sarebbe un movimento positivo di rialzo (incontro di aiuti) e quindi dovremmo iniziare a guardare insieme le basi e l’inflazione che sarà allora un ciclo e richiederà un contenimento “movimenti finanziari”.

Come valuta la produttività di un settore merceologico?

“Sicuramente la domanda più grande del mercato azionario. Ricordiamo che avevano fatto un salto di qualità prima della guerra, quando c’era l’urgenza di una riapertura degli affari al termine dell’epidemia. Vedremo come crescerà la situazione, ma a causa di forti rialzi un buon portafoglio dovrà vedere delle vendite in questo settore”.

Mancano i megatrend?

“Dovremo tornare a guardare ai megatrend, al cambiamento ambientale e al movimento sostenibile prima di tutto e il contesto della guerra può dar loro velocità. , nell’economia a rotazione, nelle ex società di gestione dei rifiuti urbani. Ci vorrà molto tempo, ma questi sono i temi che torneranno ad essere protagonisti dell’ascesa e della caduta.Altri settori importanti saranno il medico e la salute.per rimpatriare determinati prodotti entro determinati confini, non nazionali, ma europei.Un’altra caratteristica interessante è il settore del debito privato, che ha più del 4% di compensazione della produttività e Questi fondi istituzionali, con una buona conoscenza, possono essere investiti nei loro portafogli”.

Geograficamente, vedi altri mercati interessanti?

“Covid e Ucraina potrebbero portare cambiamenti dirompenti in molti ambiti. Ad esempio vanno cambiati i rapporti con i Paesi produttori di materie prime, perché inefficaci. , infrastrutture. Esistono già molti ETF speciali”.

Come può viaggiare un venditore oggi?

“In definitiva, un rivenditore che non vuole dipendere da un fondo dovrebbe andare con molta attenzione e, semmai, concentrarsi sugli aspetti interessanti dei meccanismi che abbiamo menzionato prima. Tuttavia, la divisione del portafoglio dovrebbe essere alla base della sua strategia, che in ogni caso dovrebbe essere molto flessibile: ovvero l’investitore marketing non dovrebbe attenersi al suo investimento, ma dovrebbe essere pronto a uscirne se la situazione indica un cambiamento. “.